一、2018年丙烯酸乳液市場綜述

2018年丙烯酸乳液市場整體漲多跌少，年格波動跟隨原材料走勢為主，但跟進延遲性較高。市場方面，年內淡旺季表現仍存一定差異，上半年四五月份，下半年九十月份旺季期間，仍比年內其他月份交投情況表現強勢。需求方面，下游建筑涂料需求年長緩慢，整體表現較為疲弱，丙烯酸乳液廠家按單排產，整體開工維持在五成左右。供需情況相對穩定。

過去的2018年里，上半年在成本面支撐下丙烯酸乳液價格以漲為主，調價較為頻繁，四月底、五月底出現兩輪明顯上漲，較年初增長幅度在1000元/噸左右。受主要原材料價格波動頻繁影響，大部分企業報價僅供參考，實際成交價格執行一單一談為主。去年中旬，主流苯丙乳液價格區間在7000-8200元/噸，主流純丙乳液價格區間在9000-10500元/噸。

下游涂料行業產量增速放緩，需求不振；丙烯酸乳液按單生產，開工維持在五成左右，供需相對平衡。2018年新投產項目產能約18萬噸，在建及擬建項目達110萬噸，完全滿足后市需要。

二、丙烯酸乳液成本面分析

丙烯酸乳液原材料以丙烯酸丁酯，苯乙烯，MMA為主，其余為各類助劑和水。2018年各原材料市場漲跌分化，其中丙烯酸丁酯整體走勢震蕩為主，其中5月-7月上漲明顯，截止目前，市年較年初上漲600年左右。苯乙烯市場窄幅震蕩，其中5月-6月漲勢偏強，而在下半年受大宗商品基本面影響，逐漸步入下行通道，跌勢不止，截止目前，市年較年初下降1960年左右。MMA市場年內先漲后跌，上半年受裂解料減少影響，市場貨源偏緊，市年大幅上漲，而步入下半年市場需求持續疲軟，主營出貨不暢，心態受損，市場跌跌不休。

在丙烯酸乳液成本中，因乳液類型不同，各產品成分亦有所差異，其中苯丙乳液中，丙烯酸丁酯，苯乙烯占比較大，約在20%-30%左右，純丙乳液中MMA，丙烯酸丁酯，異辛酯占比較大。整體來看，丙烯酸及酯類產品對乳液成本影響程度較重。

先就丙烯酸丁酯而言，丙烯酸丁酯市場自進入2018以來企業庫存累積，下游采購積極性偏弱，雙方博弈明顯，價格僵持。然2月底，南美巴斯夫裝置因不可抗力因素停車，出口量增加，企業逐步拉漲報盤，然漲勢僅維持不到兩周，就因需求不足，庫存累積，市場價格又跌至低點，企業利潤倒掛。

4月份價格延續震蕩平穩走勢，然自勞動節后主流企業迎來集中檢修及預期檢修時間，市場現貨供應逐步縮減，企業也受此提振，加之前期長期虧損，企業心態強硬，報盤逐步推漲，貿易商也多隨行就市，調漲報盤，市場由持貨方掌握，需求方被動跟進。

截止6月底，市場價格漲至全年最高點在11700元/噸左右，較年初上漲2700元/噸，漲幅在30%。

在丙烯酸乳液主流配方中，丙烯酸丁酯占比約30%，成本面受丙烯酸丁酯價格影響較大，市場價格走勢基本與成本面一致。

三、丙烯酸乳液市場供需面分析

1、供應面：據不完全統計，2018年丙烯酸乳液新年、在建、計劃產能共計76萬噸。分別為江蘇昌華（日照廣大）10萬噸；滄州巴德富實業15萬噸；河北新光化工10萬噸；東聯化工15萬噸；恒和永盛20萬噸；陶氏化學6萬噸。截止目前全國丙烯酸乳液產能共計500多萬噸。

2、需求面：2018年1-11月，中國涂料總產量為1062萬噸，產量較2018年同期同比增長5.4%。隨著房地產行業及國家基礎建設年速的收窄，建筑涂料將迎來市場更大的挑戰。丙烯酸乳液企業在擴張的同時，生產開工方面更加的謹慎，多以年定產，維持低庫存。

據不完全統計，2018年上半年新投產項目產能在18萬噸。截止到2018年6月，我國丙烯酸乳液實際產能已達到398萬噸，較去年增長4.7%。

陶氏化學新建低揮發性丙烯酸乳液3萬噸/年以及丙烯酸系乳液3萬噸/年，共計生產線2條。該項目順應涂料生產商布局西南地區的大方向，有助于開發新市場，搶占市場份額。恒和永盛作為廣東白云恒和精細化工新廠，采用自動PlantPAx生產設備，共16條智能生產線。該廠本身位于傳統涂料大省，需求穩定，且靠近東南亞，外銷潛力巨大。

然環保督查常態化，丙烯酸乳液需求不振，上半年開工率維持在55%左右，以按單生產為主，場內供需相對平衡。

2018年上半年我國丙烯酸乳液下游需求依舊集中在涂料方面，目前，涂料行業穩中有進。鋼鐵制造業、電子產業、新能源汽車等成為拉動涂料行業供需增長新動能。據不完全統計，2018年上半年涂料實際產能增加94.17萬噸。

然而，受環保高壓不減，企業環保投入及技術綠色創新，成本集聚上升，利潤率下滑。涂料行業不斷整合，據不完全統計，涂料上半年產量增速同比下降，形勢較為嚴峻。2018年上半年涂料及上游企業陷入停產多、復產難的困境，涂料對丙烯酸乳液需求偏淡，主要以按需采購為主。

中國丙烯酸乳液進口主要以高檔產品為主，國產丙烯酸乳液基本滿足下游需求，進口依存度不大。近幾年，丙烯酸乳液進口量逐年下降，而同時出口量增長迅速，據預測2018年出口量有望趕超進口量。

7月6日起，中國對原產于美國的丙烯酸乳液加增25%的關稅，由原本的45%增加至70%。主要的進口產品來自德國巴斯夫和韓國韓華，涉及原產地美國的產品較少。此次實施加征關稅，對丙烯酸乳液（水性丙烯酸樹脂）影響微乎其微。

目前在建以及計劃建設項目產能達108萬噸。其中，在建項目30萬噸；計劃建設項目78萬噸。項目主要集中在河北、江蘇以及廣東地區。與下游涂料生產聚集地重合度較高。具體事項如下：

目前在建項目主要是東聯新材料和巴德富（滄州），處于基建狀態。計劃類項目有日照廣大搬遷項目昌華化工二期10萬噸丙烯酸乳液預計19年底開工，衡水新光新建二期10萬噸乳液開工時間未定，冀春新材料新建50萬噸丙烯酸乳液預計19年底投產。值得注意的是，乳液生產廠家積極向上下游拓展產業鏈，衡水新光一期建設10萬噸丙烯酸乳液膠黏劑，冀春新材料新建10萬噸丙烯酸酯類裝置。

在丙烯酸乳液產能迅速擴張的同時，下游涂料2018年在建以及擬建涂料新增產能在600萬噸左右，涉及企業60余家。其中，華東地區新增產能占到41.63%，華中地區展25.91%，華北地區占20.70%。傳統涂料大省廣東新增產能較少，僅占4.42%。為了開發新市場，以及受到當地政府政策吸引，華中、西南、西北地區新增產能增長較大。

四、丙烯酸乳液市場宏觀環境分析

近年來環境問題日益嚴重，國家方面亦對此頻頻推出各類政策，關于涂料方面的主要核心是推動加快油轉水進程，禁止新建、改建、擴建溶劑型涂料，減少VOCS污染排放及加快產業入駐化工園區等。對于丙烯酸乳液來說，雖然自身水性的屬性為自己提供了一定的優勢，但是水污染及下游成品涂料的污染仍對環境有一定影響，在環保的壓力下涂料園區的入駐成為了企業不得不面臨的另一個難題，一些中小企業生存空間堪憂，這或將加速丙烯酸乳液產業的洗牌，提高產業集中度。

1、國家級滄州臨港經濟技術開發區力爭打造綠色涂料產業園

國家級滄州臨港經濟技術開發區成立于2003年5月份，地處河北省滄州市東部，處于京津1小時經濟圈范圍內，位居環渤海中心地帶，緊鄰黃驊綜合大港，隸屬于滄州渤海新區，是渤海新區的核心產業聚集區。歷經十五年的發展，基礎設施逐漸完善，臨港產業加速聚集，在傳統化工行業基礎上開展環保涂料產業聚集，并規劃綠色涂料產業園。綠色涂料產業園布局在開發區東區內，規劃面積5000畝，一期建設面積1500畝。目前有20家企業入駐。其中14家企業已經取得土地證，其他企業正在辦理土地手續。2018年上半年實現開工企業10家左右。

目前綠色涂料產業園主要企業有北京摩馬斯、廣東巴德富、北京互益、浙江兄弟路標、河南天途路業、河北新光等。隨著北汽集團華北（黃驊）汽車產業基地、北京現代第四工廠的建設及新型城市化建筑建材、家具裝飾等行業的快速發展，每年涂料需求量將達到20萬噸，從而為開發區涂料產業提供巨大的發展空間。

中國涂料“十三五”產業發展規劃提出，未來涂料產業發展最明顯的趨勢是產業化、基地化，加快一體化進程，拉長產業鏈條，優化產業布局，加快涂料企業兼并重組，推動產業集聚和升級。滄州臨港經濟技術開發區在我國沿海地區涂料產業基礎較好，配套設施較為完善，具備涂料產業基地化、產業化的條件。

2、涂企集體宣布漲價

2018年涂料行業迎來了第一場漲價潮。在國外企業漲價帶動下，部分知名國內企業宣布調漲價格。自2016年9月以來，隨著國家環保監管的強化以及供給側改革的推進，各類化工原材料和成本不斷上漲。直至今時今日，仍有沖高之勢，這大大影響了涂料行業的制造成本。值此成本急劇上升利潤的過度擠壓之時，為保障產品的品質與服務，立邦、嘉寶莉、紫荊花涂料、展辰等涂企紛紛宣布調漲價格。據不完全統計，此輪漲幅約在5%-20%。

此外，海虹老人、佐敦涂料、阿克蘇諾貝爾、TCI粉末涂料等均在2018年上半年上調產品價格。

3、生態環境部開展藍天保衛戰督查

生態環境部印發了《2018-2019年藍天保衛戰重點區域強化督查方案》，生態環境部環境監察局負責人開展藍天保衛戰強化督查。本次強化督查從2018年6月11日開始，持續到2019年4月28日結束。生態環境部將對“2+26”城市。總體安排200個左右的督查組，預留了100多個特別機動組。強化督查共動用約1.8萬人（次）。督查范圍包括以下城市：

（一）京津冀及周邊地區包括北京市，天津市，河北省石家莊（含辛集）、唐山、保定（含定州）、廊坊、滄州、衡水、邯鄲、邢臺市，山西省太原、陽泉、長治、晉城市，山東省濟南、淄博、聊城、德州、濱州、濟寧、菏澤市，河南省鄭州（含鞏義）、新鄉（含長垣）、鶴壁、安陽（含滑縣）、焦作（含濟源）、濮陽、開封市（含蘭考）（以下簡稱“2+26”城市）。

（二）汾渭平原11城市包括山西省呂梁、晉中、臨汾、運城市，河南省洛陽、三門峽市，陜西省西安、咸陽、寶雞、銅川、渭南市以及楊凌示范區。

（三）長三角地區包括上海市、江蘇省、浙江省、安徽省。

4、工業園關停

2018年已經過半，進區入園、環保達標已經成為每個化工企業的經營底線。一場淘汰落后產能、轉型升級、綠色可持續發展的供給側改革已經拉開帷幕。而另一方面，化工園區整體關停也正愈演愈烈。據不完全統計，預計到2018年底化工園區數量減少為480家左右。

江蘇省常州金壇培豐化工集中區內所有化工生產企業要徹底關閉，張家港東沙化工園區已整體關停。常州濱江化工園區日前全面啟動為期3個月的環境綜合整治行動，嚴厲打擊各類環境違法行為，進一步規范環境秩序、防控環境風險。南通、連云港、鹽城三市轄區內所有化工園區進行整治。江蘇泰興化工園區被生態環境部10天內2次點名。

天津市政府發布《天津市2018年大氣污染防治工作方案》，天津園區整改決定2018年6月底前，制定天津市工業園區(集聚區)圍城問題治理工作實施方案，對全市314個工業園區(集聚區)依法開展保留、整合、撤銷取締工作。將依法對49個國家級和市級工業園區予以保留，對35個工業園區(集聚區)予以整合，對10個工業園區(集聚區)予以撤銷取締。

山西省安監局和經信委公示了《山西省城鎮人口密集區危險化學品生產企業搬遷改造實施方案》，2018年要全面啟動對現有城鎮人口密集區安全和衛生防護距離不達標的危險化學品生產企業的搬遷改造(包括就地改造達標、搬遷進入規范化工園區、關閉退出或周圍居民搬遷)工作，到2020年全部完成。

江西省政府辦公廳印發《鄱陽湖生態環境綜合整治三年行動計劃(2018~2020年)》。指出：除在建項目外，長江江西段及贛江、撫河、信江、饒河、修河岸線及鄱陽湖周邊1公里范圍內禁止新建重化工項目，周邊5公里范圍內不再新布局有重化工業定位的工業園區。

五、丙烯酸乳液2019年展望

近年來，涂料行業產年一直保持良好的上漲勢頭，不過從今年來看，年速或將持續收窄。特別是基礎建設及房地產行業的年速的放緩，對于建筑涂料的原材料丙烯酸乳液來說，下游需求提升速度放緩將制約整體行業的發展，基本面來看利好因素有限。成本方面，上游原材料市場波動頻繁，或將繼續擠壓丙烯酸乳液利潤空間，原材料壓力仍大。

綜上所述，預計2019年丙烯酸乳液市場競爭將更加激烈，中小企業或將逐步被淘汰，產業將更加集中，而市場行情依舊不夠樂觀，走勢依然跟隨原材料行情震蕩運行為主。同時，隨著環保高壓倒逼行業綠色轉型和技術創新，綠色發展已成共識，環境友好型產品發展空間較大，將成為未來的增長點。