5月26日，常州強(qiáng)力電子新材料股份有限公司（強(qiáng)力新材）稱，作為全球光刻膠專用化學(xué)品龍頭企業(yè)之一，公司近兩年高速發(fā)展，同時(shí)存在縱向橫向擴(kuò)張可能，首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2015到2017 年的每股收益（EPS） 分別為1.15 元，1.98元，2.52 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率（PE）分別 為92X、53X 和42X。
光刻膠專用化學(xué)品指的是生產(chǎn)光刻膠使用的化學(xué)原料。光刻膠主要是由光引發(fā)劑、樹脂以及各類添加劑等化學(xué)品成份組成的對(duì)光敏感的感光性材料,主要用于電子信息產(chǎn)業(yè)中印制電路板的線路加工、各類液晶顯示器的制作、半導(dǎo)體芯片及器件的微細(xì)圖形加工等領(lǐng)域。隨著新技術(shù)、新工藝不斷涌現(xiàn),電子信息產(chǎn)業(yè)的更新?lián)Q代速度不斷加快,對(duì)光刻膠的需求不論是品種還是數(shù)量都在持續(xù)增長(zhǎng)。 2013年全球光刻膠市場(chǎng)規(guī)模為248億元，這也為全球光刻膠專用化學(xué)品的發(fā)展提供了廣闊的發(fā)展空間。光刻膠專用化學(xué)品行業(yè)市場(chǎng)集中度高,技術(shù)門檻高,并且行業(yè)上下游關(guān)系密切,相互依賴程度高。
強(qiáng)力新材主要產(chǎn)品為光刻膠專用化學(xué)品，分為光刻膠用光引發(fā)劑（包括光增感劑、光致產(chǎn)酸劑等）和光刻膠樹脂兩大系列。公司產(chǎn)品上游原材料主要為苯偶酰、BB酸、鄰氯苯甲醛、醋酸銨等各種化工產(chǎn)品,下游客戶目前主要是PCB光刻膠、LCD光刻膠、半導(dǎo)體光刻膠等電子材料行業(yè),終端是消費(fèi)電子、家用電器、信息通訊、汽車電子、航空航天、軍工等國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)防建設(shè)的諸多領(lǐng)域。公司是光刻膠全系列（半導(dǎo)體+LCD+PCB）專用化學(xué)品提供商，主要客戶長(zhǎng)興化學(xué)、旭化成、日立化成干膜光刻膠全球占比80%，技術(shù)實(shí)力雄厚，具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品毛利率高，綜合毛利率接近50%。
光刻膠專用化學(xué)品全球市場(chǎng)約70 億元，但強(qiáng)力新材的產(chǎn)品目前全球占比小，發(fā)展空間巨大。隨著國(guó)內(nèi)PCB、LCD、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，光刻膠用量不斷增加，將帶動(dòng)上游專用化學(xué)品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。而目前專用化學(xué)品市場(chǎng)仍被國(guó)外企業(yè)所壟斷，國(guó)產(chǎn)化率不足20%，這給本土企業(yè)帶來明顯的發(fā)展機(jī)遇。公司光引發(fā)劑全球市占率不足10%，整體光刻膠專用品全球市占率不足5%，發(fā)展空間巨大。
強(qiáng)力新材稱，多項(xiàng)目釋放助規(guī)模快速擴(kuò)張，公司有望進(jìn)行縱向橫向擴(kuò)張。募投項(xiàng)目主要包括620 噸/年光刻膠專用品項(xiàng)目、年產(chǎn) 4760 噸光刻膠樹脂項(xiàng)目等。建成之后，公司光刻膠光引發(fā)劑總產(chǎn)能將提升至1920 噸/年；光刻膠樹脂產(chǎn)能將提升至 6760 噸/年，加上其他正在投產(chǎn)項(xiàng)目，公司總光刻膠專用化學(xué)品產(chǎn)能將達(dá)到9950 噸。有助于提高公司的市場(chǎng)占有率，鞏固行業(yè)地位。同時(shí)，公司光刻膠專用品產(chǎn)品橫跨半導(dǎo)體、平板顯示、PCB 三大領(lǐng)域，已形成網(wǎng)狀的產(chǎn)品門類，極大增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于企業(yè)進(jìn)行縱向橫向擴(kuò)張。
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